破产重整中投资人的选择机制

　　我国破产重整融资法律制度供给不足，拓展投资渠道，成为破解重整程序中融资困难的有效手段。探究破产重整中投资人的选择机制，以期推动企业破产重整的市场化进程，促进社会稳定发展。

　　从一般意义上讲，企业破产重整中的融资模式包括负债型、权益型和混合型。重整企业选择融资模式取决于资产状况、治理结构和风险控制等因素。重整投资人介人重整程序，投资形式多样，交易结构纷繁复杂。有的投资人选择全部以股权融资形式参与重整，获得100%股权，支付约定对价;有的投资人部分以股权融资形式、部分以债权融资方式参与重整。有的重整案件中，采用“出售式重整”融资，或者以投资收益权为基础的类证券化融资方式。

　　重整投资人的遴选方式与重整投资人公平竟争的问题密切相关。根据我国各地企业破产重整实践，重整程序中确定投资人的方式包括但不限于：

　　1、债务人或出资人自行寻找重整投资人，这种方式在预重整制度运用较为普遍。

　　2、由政府部门、债权人等主体推荐意向重整投资人，管理人与之逐一展开磋商、谈判，最终确定投资人。

　　3、公开招募重整投资人方式。

　　上述三种方式中，第三种方式，即发布招募公告、公开遴选已逐渐发展为诸多重整企业确定投资人的主要方式。认为，不管采用哪种方式，最终都需要经过债权人会议决议通过，为了更高效的引入重整投资人，保证重整投资人遴选程序的公平公正，在于如何确保重整投资人选定程序的公开性，尤其是在不同战略投资人出现时，重整投资人的选定标准除了提供偿债资金的金额之外，还需要综合考量劳动者权益的保护、债务人营运价值的维护、引进重整投资人的难度和效率以及债务人经营管理层的重要性、投资人经营方向与债务人的适合性等各种因素。