“白马股”频繁“暴雷”的背后

　　截至今年11底，已经有康美药业、康得新、信威集团等多家“白马股”上市公司“暴雷”，纵观这些企业无不是往日耀眼的实业大亨，资本雄厚且实力强劲，仔细研究一下他们的账面资本会发现一些相似的问题：他们并不是一味的资不抵债，而是账面资本雄厚，但由于负债过多，应收账款也很多，因此企业可流动资金少的可怜，从而造成了债务逾期，债券无法兑付的僵局，资金链断裂爆发连锁债务危机。

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　　何为“白马股”?

　　白马股是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票。因其有关的信息已经公开，业绩较为明朗，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。市场表现大多为持久的慢牛攀升行情，有时也表现出较强的升势。市场上较为通行的衡量白马股的指标主要采用每股收益、每股净资产值、净资产收益率、净利润增长率、主营业务收入增长率和市盈率。白马股的主要特点是：信息透明、业绩优良、增长持续稳定、低市盈率(市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，是很具参考价值的股市指针)

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　　相较于一般的企业上市公司的特别之处

　　上市公司相较于一般的公司，其在公司经营信息、财务信息等各类信息上就如同裸奔一样，十分透明，因此上市公司在生产经营中发生的风吹草动，在市场的注视下都会显现出来，甚至被无限放大，因为有太多的人拿着“放大镜”在关注着上市司。所以上市公司在日常经营中务必小心谨慎，往往很小的问题都会产生蝴蝶效应。而本文开始提到的几家优质的上市公司，之所以会出现“暴雷”的现象就是在企业债务方面的问题被暴露了出来，企业资金流动陷入停滞无法偿还到期债务以及发行的债券，从而造成了企业信誉急转而下。公司债权人出于恐慌会想尽一切办法加速债权的到期，此外企业信誉的下滑也会给企业资金的来源造成负面影响，投资者一旦对企业失去信心，企业再想融资，难度是非常大的。主要体现为：1.股民疯狂抛售股票导致公司股价下跌，企业资产缩水;2.评级机构下调企业信誉等级，导致银行等金融机构不再向该公司的控股股东放贷，控股股东资金链的断裂，最终遭殃的还是上市公司;3.很多控股股东利用自己掌握到的第一手信息，采取各种手段给自己降低损失，其中就包括从公司套现，而这都发生在暴风雨来临之前。

　　上市公司的融资方式

　　上市公司融资的方式，主要有以下几种：

　　1. 债券融资：主要包括企业债、项目收益债、公司债、可转债/可交债、银行间市场非金融企业债务融资工具和股票质押及质押式回购。

　　2. 股权融资：主要包括配发、公开增发、定向增发。

　　3. 另外根据上市公司资金来源分，也可以分为内源融资和外源融资两种方式。

　　4. 银行借贷：最常见也是最基础的融资方式，按照国家政策以一定的利率将资金贷放给公司，并约定到期归还的一种方式。

　　发行股票应符合的条件以及注意的事项

　　为上市公司最重要的融资方式，公开发行股票需要具备的条件有哪些?

　　在《中华人民共和国证券法》中做出了如下规定：

　　第十三条 公司公开发行新股，应当符合下列条件:

　　(一)具备健全且运行良好的组织机构;

　　(二)具有持续盈利能力，财务状况良好;

　　(三)最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为;

　　(四)经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。

　　上市公司非公开发行新股，应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。

　　能够上市并发行股票的公司必然是实力雄厚、组织严谨、运营良好的优质公司，但是，在申请IPO的漫长过程中公司需要提交审核的文件不计其数，这其中最重要的就是财务会计相关的文件，公司提交会计事务所、律师事务所的相关文件必须是真实有效的，否则一旦被查出，将对公司的信誉和上市带来不必要的麻烦。所以公司在上市过程中提交审核的文件一定要确保真实性。

　　第十四条 公司公开发行新股，应当向国务院证券监督管理机构报送募股申请和下列文件:

　　(一)公司营业执照;

　　(二)公司章程;

　　(三)股东大会决议;

　　(四)招股说明书;

　　(五)财务会计报告;

　　(六)代收股款银行的名称及地址;

　　(七)承销机构名称及有关的协议。

　　依照本法规定聘请保荐人的，还应当报送保荐人出具的发行保荐书。

　　本条规定中需要提交的股东大会决议，需要注意很多细节，股东大会的决议是否有效，需要符合诸多条件，例如投票股东人数要达到何种标准、决议有效需要达到投票比例、保证股东知情权等，现在很多公司已经开始意识到这点，请求律师介入，做股东大会见证，确保股东大会决议有效。

　　在如今这样一个超级发达的信息时代，公司上市之后，面临的挑战将更大，需要时刻保持警惕性，在合规问题上有太多的问题需要关注，这是一个庞杂而又浩大的工作，需要专业的法律、财务、金融人才提早介入，从而避免“暴雷”现象。